こんにちは。サイジです。
本記事ではVISAの配当、株価上昇率や銘柄分析の結果から、今後の投資価値を探っていきます。
こちらの疑問にお答えしていきます。※投資は自己責任でお願いします。
①VISAはクレジットカードブランドの世界シェア50%以上を占め、圧倒的優位
②株価上昇率はS&P500を遥かに上回る
③粗利益率が70%以上突破、純利益率50%など永続的競争優位性を多く備えた企業である
投資の神様ウォーレン・バフェットもVISAの株を保有しています。
財務データを分析すればバフェットがVISAに投資した理由が明らかになりました。
目次
VISAの配当・利回り
2015年に株式分割を行ったため、1株当たりの配当は少なくなっています。
VISAの配当は目立った高配当というわけではありません。
ただ、株価上昇率の面でであなたの富を大きく増やしくれるかもしれません。
VISAの株価上昇率・時価総額
VISAの株価上昇率と時価総額を解説していきます。
VISAの株価上昇率
VISAは比較した最初の年からS&P500との差を開け始めています。S&Pに投資するよりはるかに高い年利を記録しています。
VISAの時価総額
2022年3月7日現在の時価総額は4501.44億ドルです。株価の割安・割高を判断できるバフェット指標で計算すると約2.1となります。
1を超えると割高と言われているので、やや割高な数値が出ています。
当該国の株式時価総額÷当該国の名目GDP×100
VISAの事業内容
ここからはVISAの事業内容について解説していきます。
事業内容
VISAは現金の代わりとなる支払の代替手段サービスを提供しています。
クレジット―カードは自社で発行しているわけではなく、ライセンス契約している会社が発行しています。VISAは手数料で利益を上げている企業です。
テクノロジー企業として支払手段を進化させています。
VISAは世界シェアを過半数占めており、圧倒的優位なポジションを築いています。
VISAの銘柄分析
ここからは、VISAの財務諸表からの銘柄分析の結果をまとめていきます。
財務諸表を用いた銘柄分析
僕の分析は主に「バフェットの財務諸表を読む力」に基づいています。
ウォーレンバフェット流の分析では、その企業に永続的競争優位性があるかどうかを見極め、投資の判断を行っていきます。
まず競争優位性とは、文字通りその企業が他の企業との競争に優位に立てている状態のことを言います。その状態が今後も続いていくだろう企業に対して「永続的競争優位性を持つ」とウォーレン・バフェットは表現しています。
それでは損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書とパートを分けて財務諸表の分析結果を解説していきます。
VISAの損益計算書
まずは損益計算書から確認していきます。
粗利益率、純利益、純利益率の推移
2012年以外の粗利益率は60%前後、2017年以降は70%にまで上がっています。
マスターカードに劣るものの、十分な優位性が見て取れます。
純利益率は2018年以降、驚異の50%です。純利益額も右肩上がりに推移しているのでビジネスモデルの優秀さが際立ちます。
粗利益に占める販管費、研究開発費、減価償却費の割合
2012年以外、一貫して低く推移しています。マスターカードの販管費が50%前後だったので、よりコストを抑えて利益を出すことができています。
営業利益に占める支払利息の割合
2016年に急増しましたが、以降減少が継続しています。15%には及んでいないので問題ないです。
EPS（一株当たり利益の推移）
PER=当期純利益÷発行済み株式総数。PERが高いほど、株価も高くなる
きれいな右肩上がりとは言えません。
損益計算書では、永続的競争優位性を持つ要素はEPS以外当てはまっていました。
VISAの貸借対照表
続いて貸借対照表の項目に移ります。
現金・現金同等物、純利益と棚卸資産の推移比較
現金保有は他社を圧倒しています。ビジネスが優秀なので、現金の保有ができている状態です。
総売上高に占める売掛金の推移
商品やサービスを後払いとして取引すること
一貫して平均を下回っています。
有形固定資産（土地および生産設備）、のれん代、無形資産
土地や生産設備が含まれる有形固定資産は低水準で横ばいです。ちなみにGAFAは増加を続けています。設備を追加投資せずとも莫大な利益を生み出している素晴らしいビジネスです。
のれん代：ある企業を買収するとき、帳簿価額（買収される企業の純資産）よりも高い代金を払った場合、超過分がのれん代に載る
無形資産：特許やブランド名など、物理的に手に触れることのできない資産のこと
2015年に欧州VISAを買収したことでのれん代と無形資産が増加していると考えられます。それまでは別の事業体だったものが統合されたというかたちになります。
ROA（総資産利益率）、ROE（株主資本利益率）の推移
総資産利益率。企業が効率的に資産を使用しているかを示す。
自己資本利益率（株主資本利益率）。企業が内部留保を有効に使っているかを示す。
〈コカ・コーラは430億ドルの資産にたいして総資産利益率が12％、（中略）〈ムーディーズ〉は17億ドルの資産にたいして総資産利益率が43%である。（中略）たとえば〈コカ・コーラ〉に対抗すべく430億ドルを集めるのは不可能だが、〈ムーディーズ〉に対抗すべく17億ドル集めるのは、可能な範疇に入ってくる。（中略）〈ムーディーズ〉の根源的経済性は〈コカ・コーラ〉よりもはるかに脆弱と言える。なぜなら、業界への参入コストが著しく低いからだ。
「バフェットの財務諸表を読む力」より
ROAは業界より高い数値です。ただ豊富な資産とクレジットブランドで50%を超える支配率から、競合が現れることは少ないと考えられます。
ROEも業界より高い数値が出ているので、永続的競争優位性が確認できます。
自己株式調整済み負債比率と内部留保
買収を続けていても内部留保は着実に積み増しされています。
自己株式調整済み負債比率は2016年以降0.8を上回っています。
長期借入金の推移
2021年の長期借入金が約20000、純利益が約9000です。
約2.3年で返済できる状況ですので、そこまで不安要素はないかなと考えています。
貸借対照表でも永続的競争優位性を持つ要素は多数確認できました。
カード支払いはすでに生活に欠かせない存在なので、収益も安定していると言えます。
VISAのキャッシュフロー計算書
最後にキャッシュフロー計算書の項目を確認していきます。
純利益に占める資本的支出の割合の推移
201年を除き資本的支出がわずか1ケタ台です。ここでも競争のために資本を投入する必要がないことを示しています。
自社株買いの推移
自社株買いは10年以上実施されています。内部留保が積み増しされているので潤沢な資金があると言えます。
VISAの財務諸表分析まとめ
①VISAはクレジットカードブランドの世界シェア50%以上を占め、圧倒的優位
②株価上昇率はS&P500を遥かに上回る
③粗利益率が70%以上突破、純利益率50%など永続的競争優位性を多く備えた企業である
まずは証券口座を開設して投資の準備を始めましょう。
